Los déficits presupuestarios anuales de la Autoridad de Energía Eléctrica de Puerto Rico persisten después de seis años de supervisión federal

Un juez federal está decidiendo si Puerto Rico se verá obligado a emitir más de $2.5 mil millones en nuevos bonos para cubrir deuda heredada, cientos de millones de dólares en honorarios y posibles pagos de contingencia para reestructurar más de $9 mil millones de deuda de la Autoridad de Energía Eléctrica de Puerto Rico (AEE). La decisión es de vital importancia debido al tamaño de los bonos involucrados y su impacto potencial en los bolsillos de los puertorriqueños. El ingreso medio de Puerto Rico es la mitad del de Mississippi, que es el estado más pobre de los Estados Unidos.

Como el IEEFA ha testificado anteriormente ante el tribunal, la propuesta de reestructuración de deuda que está considerando la jueza del Tribunal Federal del Distrito de Puerto Rico, Laura Taylor Swain, representa una mejora con respecto a propuestas anteriores, pero aún no está alineada con las realidades financieras del sistema eléctrico de Puerto Rico. En 2016, la propuesta de bonos pedía una tasa de recuperación del 85% para los titulares de bonos. Hoy, la tasa de recuperación propuesta ronda el 25%.

La tasa de recuperación del 25% es un avance, pero sólo en comparación con otras propuestas. Las transacciones de deuda también deben demostrar que los bonos se pueden pagar. Los principales indicadores nos dicen que no hay suficiente dinero para pagar ni siquiera este reducido nivel de deuda.

Incluso sin ningún pago de la deuda heredada, el sistema eléctrico de Puerto Rico actualmente no genera ingresos suficientes para cubrir los gastos, según una revisión de los estados de flujo de efectivo operativos mensuales publicados por la Autoridad de Asesoría Financiera y Agencia Fiscal de Puerto Rico (AAFAF).

Al cierre de mayo de 2021, la AEE tenía $627 millones en su cuenta operativa. Desde entonces, el gobierno central de Puerto Rico ha realizado más de $1,300 millones en una serie de contribuciones únicas a la AEE (junio de 2021, junio de 2023 y diciembre de 2023). Cada vez que se realizaban pagos en efectivo del gobierno central, el saldo de fin de mes aumentaba antes de disminuir rápidamente en los meses siguientes debido a los déficits de efectivo mensuales. A diciembre de 2023, la AEE tenía casi $1,200 millones en su cuenta operativa, menos que el monto total aportado por el gobierno central. Sin las transferencias, la AEE habría sufrido una pérdida de efectivo de $771 millones. Es decir, se habría quedado sin efectivo, tal y como muestra el siguiente gráfico.

Figura 1: Saldo de la cuenta operativa de la AEEPR con y sin transferencias del Estado Libre Asociado

El plan de reestructuración de la deuda establece claramente que “el presupuesto de la AEE para el año fiscal 2024 incluye un déficit operativo de $130 millones que debe financiarse con su efectivo”.

La incapacidad del sistema eléctrico de Puerto Rico para equilibrar su presupuesto después de que la legislación del Congreso de 2016 conocida como PROMESA impuso la Junta de Supervisión y Administración Financiera (JSAF) debería ser una importante señal de alerta al analizar las proyecciones financieras que subyacen al acuerdo de bonos a 35 años. Dado el historial de la JSAF, incluido el hecho de que desde entonces no se ha construido energía renovable a gran escala a pesar de muchas promesas de una rápida transición a la energía renovable, las afirmaciones de la junta de que la AEE podrá equilibrar sus presupuestos, restaurar la red a estándares básicos de confiabilidad y hacer la transición a la energía renovable con suficientes ingresos para pagar a los acreedores heredados, ponen a prueba la credulidad.

La AEE hoy es una empresa de servicios públicos que es incapaz de proporcionar lo básico sin el servicio de la deuda. Ahora no es el momento para este tipo de acuerdo de bonos.