Key Findings
Dle názoru IEEFA emise zelených dluhopisů EPH v červenci 2025 pravděpodobně nijak významně neposune transformační plán firmy, protože se nezdá, že by směřovala k dekarbonizaci svého největšího zdroje emisí: výroby elektřiny z fosilních paliv.
Alokace prostředků ze zelených dluhopisů vydaných EPH v květnu 2024 probíhala obdobným způsobem – dluhopisy se použily k refinancování aktiv, která nesouvisí s výrobou elektřiny. To snižuje srozumitelnost pro investory, pokud jde o detaily projektů, období, ve kterém se vyhodnocují dopady, i environmentální přínosy.
EPH převádí většinu svých uhelných aktiv na sesterskou společnost, klimatická rizika spojená s těmito aktivy však zůstávají důležitým faktorem ovlivňujícím úvěrové hodnocení EPH.
Doba splatnosti dluhu EPH se po emitování dluhopisů zlepšila, faktory spojené s klimatickou transformací však budou hrát čím dál větší roli, protože firmu v příštích třech letech čeká nezbytné refinancování.
Česká energetická skupina Energetický a průmyslový holding, a.s. (EPH) pokračuje ve využívání nástrojů trhu zelených dluhopisů. Společnost 2. července 2025 vydala sedmileté nezajištěné zelené dluhopisy v hodnotě 500 mil.€. Navázala tím na seniorní emisi nezajištěných zelených dluhopisů na 5,5 roku v květnu 2024 (rovněž 500 mil.€) a na návrat k mezinárodnímu financování dluhopisy v listopadu 2023.
Více než rok od první emise zelených dluhopisů EPH dosud nepředstavila důvěryhodnou investiční strategii sladěnou se svými cíli uhlíkové neutrality a podle IEEFA nové zelené dluhopisy pravděpodobně příliš nepřispějí ke klimatické strategii firmy. I z tohoto důvodu musí investoři při výběru aktiv pečlivě prověřovat, zda splňují jisté environmentální standardy – zejména v rámci fondů, které se zavázaly k investicím do zelených dluhopisů.
EPH provozuje elektrárny napříč Evropou, převážně na zemní plyn a uhlí. Prostřednictvím svých dceřiných firem spravuje slovenskou plynovodní síť, působí také v oblasti distribuce elektřiny a plynu na Slovensku, skladování plynu a v dalších činnostech včetně teplárenství. V roce 2024 EPH vykázala tržby související s fosilními palivy ve výši 12,4 mld. eur, což představovalo 53% z celkových příjmů ve výši 23,3 mld. eur. Majoritním vlastníkem EPH, který společnost ovládá, je generální ředitel Daniel Křetínský.
Other related research
