中国已从全球最大的液化天然气买家转变成有竞争力的转售商
未来几年，中国转售过剩的LNG可能进一步加剧全球供应过剩的局面
2026年9月24日（IEEFA亚洲）：能源经济与金融分析研究所（IEEFA）的一份新报告指出，中国正通过向海外转售液化天然气（LNG）来应对日益增长的过剩问题。
在LNG市场进入供过于求的历史性时期，随着中国国内需求趋于平稳、长期合同数量激增以及国有企业进入LNG运输和贸易领域的结构性转型，中国企业正成为传统LNG供应商的主要竞争对手。
中国LNG进口量已从 2021 年的峰值 7900 万吨降至 2025 年的 6600 万吨，预计 2026 年将进一步降至 6300 万吨。与此同时，2021年至2023年间中国买家签署了近6000万吨的新采购协议，导致合同总量出现日益增长的过剩。
IEEFA估计，中国仅在2025年就转售了1700万吨至1900万吨LNG，2026年转售量还将进一步增长。2026年上半年，中国经手的LNG中有47%转售给了其他国家的买家。
船舶追踪数据显示，2025年中国租赁船舶LNG转售量达到840万吨，占中国当年租赁船舶运输LNG总量的三分之一。韩国（19%）、日本（14%）和荷兰（9.9%）是转售的主要目的地。
中国买家正在转售来自美国和澳大利亚的LNG
该报告估计，2021年至2026年6月期间，中国企业通过转售来自美国和澳大利亚的LNG获利了46亿美元。
报告的共同作者、IEEFA亚洲LNG/天然气研究专家Christopher Doleman表示：“助长这一趋势的是灵活型长期合同的激增，尤其是与澳大利亚和美国签订的LNG供应合同。来自澳大利亚的LNG灵活供应量不断增长，让中国能够优化其在太平洋地区的LNG组合，而美国的LNG供应则在很大程度上被用于把握大西洋地区的套利机会。”
2025年初，中美贸易的紧张局势加速了LNG转售。尽管有超过一年时间没有美国LNG运抵中国，但2025年美国产LNG的转售量增长了近63%。
澳大利亚的LNG出口也在推动中国转售方面发挥了不可或缺的作用。澳大利亚的战略位置以及与中国买家签订的大量灵活船上交货（FOB）离岸合同，让环太平洋地区的投资组合优化成为可能。2025年，转售给日本、新加坡、韩国和台湾的LNG达到创纪录的130万吨。
中国国企正在扩建LNG贸易基础设施
报告的另一位共同作者、IEEFA亚洲LNG/天然气研究主管Sam Reynolds表示：“中国可以获取更为便宜的能源，包括煤炭、国内生产的天然气、管道进口的天然气以及可再生能源，这导致LNG在国内市场中沦为次要角色。2020年代LNG需求趋于平稳，令中国买家面临LNG过剩的局面，他们越来越倾向于将国内无法消化的LNG转售至海外。”
中国海洋石油集团有限公司（中海油）和中国石油天然气股份有限公司（中石油）两家国有企业是国内最大的LNG转售商。2025年，两者合计占中国租赁船舶LNG转售量的64%。
两家企业在LNG供应链的航运环节日益活跃，正在扩大其LNG运输船队规模，长远来看可能会将LNG贸易整合至运营计划之中。它们也是全球最大的LNG加注供应商之一——LNG加注用量与日俱增，可为过剩的已签约LNG供应提供新的承接渠道。
报告指出，随着更多合同按计划交付，中国至少到2030年代初期都将持续LNG供应过剩的情况，为LN G交易活动提供更多货源。
中国角色转变对全球LNG市场的影响
全球LNG市场正进入出口量屡创新高的时期，很可能导致市场处于长期供过于求的局面。2026年至2031年间，将新增2.74亿吨LNG供应进入市场，供应能力将较2025年的5.25亿吨增长52%。
与此同时，根据现有出口设施的合同展期以及尚未签约的新增LNG产能，未签约产能可能带来超过9000万吨的未锁定LNG供应，投资组合商需要为其已签约的货量寻找市场，这些因素很可能对LNG价格构成下行压力。
随着国内需求停滞，中国的LNG买家正积极寻求扩大贸易活动，这使得中国LNG转售商与现有供应商及其他有志于此的贸易商形成了直接竞争。
“2020年代亚洲LNG需求增长相当有限，这表明天然气行业的潜在增长预期无法得到保证。日本等成熟市场的结构性需求下滑，以及亚洲新兴市场的需求萎缩，可能会削弱这种预期。”Doleman说。
“中国作为过剩LNG转售商的崛起，暴露了目前LNG出口投资热潮背后的脆弱假设。未来十年内，对于寻求售卖LNG的参与方来说——无论是计划出售LNG的传统出口商、营销商、投资组合商还是新兴的贸易买家——中国都可能从全球最大的LNG客户逐步变成最主要的竞争对手之一。”Reynolds补充说。
阅读报告：
关于 IEEFA:
能源经济与金融分析研究所 (IEEFA) 致力于能源市场、发展趋势和政策等相关问题的研究。IEEFA的使命是加速向多元化、可持续和盈利的能源经济过渡。
作者联系:
Christopher Doleman ([email protected])
Sam Reynolds ([email protected])
媒体联系:
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