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IEEFA: Plan de deuda de la AEE: nuevo truco usa dinero federal para pagar la vieja deuda de la Autoridad Eléctrica

March 08, 2022
Tom Sanzillo

El plan para reestructurar la deuda de la Autoridad de Energía Eléctrica de Puerto Rico (AEE) se está moviendo hacia la adopción final. La propuesta, que ha estado dando vueltas durante un par de años, presenta a los tenedores de bonos de la AEE una tasa de recuperación del 75 %, tal vez más, tal vez menos, dependiendo de a quién le pregunte.

La Junta Federal de Supervisión y Administración Financiera para Puerto Rico (JSAF) rechazó un acuerdo previo en 2017 que era muy similar a este, porque la economía de Puerto Rico no podía permitírselo. De acuerdo con el reciente Plan Fiscal del Estado Libre Asociado, la economía de Puerto Rico aún enfrenta un período de crecimiento negativo sostenido después de haber experimentado un corto período de crecimiento positivo impulsado por el gasto federal. Sin embargo, el propuesto plan de deuda de la AEE ignora la vulnerabilidad financiera de Puerto Rico y pone en riesgo el futuro de su red de energía.

“El propuesto plan ignora la vulnerabilidad financiera de Puerto Rico y pone en riesgo el futuro de su red de energía”

Bajo las expectativas actuales, el gasto federal jugará un papel crítico en las finanzas de la red eléctrica de Puerto Rico. La Administración Biden ha prometido al menos $ 12 mil millones para reconstruir la red. Esta suma significativa podría contribuir en gran medida a reconstruir la red eléctrica de la isla. El dinero federal es de vital importancia desde una perspectiva financiera, ya que está destinado a reemplazar la red sin imponer ninguna nueva deuda a los contribuyentes de Puerto Rico.

En teoría, este es un uso sólido de una gran cantidad de dinero federal, dada la débil economía de Puerto Rico. Crea un nuevo activo que debería mejorar la confiabilidad de la red eléctrica. La eliminación del servicio de la deuda permitirá mantener las tarifas eléctricas en un nivel propicio para la recuperación económica. Sin el servicio de la deuda, el presupuesto de servicios públicos debería poder mantener fondos suficientes para apoyar las operaciones y el mantenimiento, así como la creación de una modesta reserva de efectivo.

SIN EMBARGO, EL ACUERDO DE DEUDA PROPUESTO POR LA AEE SOCAVARÍA ESTE ESCENARIO POSITIVO. Busca exigir a los clientes de servicios públicos que paguen a los tenedores de bonos por $ 8.2 mil millones de deuda heredada. El acuerdo impone una nueva capa de servicio de la deuda en forma de un aumento significativo de las tarifas, comenzando en 2.7 centavos/kWh y escalando a 4.6 centavos/kWh en cuatro años. Al imponer un nuevo servicio de la deuda para pagar la deuda antigua, el acuerdo de deuda de la AEE cancelaría cualquier beneficio de los fondos federales, renunciando a la oportunidad de crear un sistema eléctrico financieramente sostenible y funcional.

En lugar de usar fondos federales para construir un sistema de energía más fuerte, la AEE en efecto usaría el dinero para pagar a los tenedores de bonos. Esto es un truco fiscal.

El mal manejo no se detiene ahí.

La reconstrucción de la red, exige inversiones agresivas en energía renovable, que es la opción de menor costo

La AEE, el operador del sistema LUMA y la Autoridad de Alianzas Público-Privada P3, están avanzando con una fuerte construcción de infraestructura de gas natural, incluidos los planes recientemente anunciados para convertir nuevas unidades en la planta de energía de San Juan a gas natural y la construcción de otra nueva planta de gas natural en el área de San Juan. El Plan Integrado de Recursos de la AEE, que se supone que guiará la reconstrucción de la red, exige inversiones agresivas en energía renovable, que es la opción de menor costo. En cambio, están persiguiendo imprudentemente un curso de acción perjudicial que perpetuará una carga de costos de combustible que es costosa, volátil e inconsistente con los principios de una gestión fiscal sólida.

Igual de desconcertante, después de toda la preocupación expresada sobre la corrupción en Puerto Rico, no se ha establecido una supervisión formal adicional para garantizar que el dinero federal se gaste bien. La AEE tiene una deuda de $ 8 mil millones y la red está en un estado de profundo deterioro. Otros $ 12 mil millones están en camino, pero nadie está monitoreando cómo se usará el dinero.

Bajo las disposiciones de bancarrota anteriores, los dólares de los contribuyentes se destinaban a los productores de combustibles fósiles y a los bonistas. El nuevo plan también secuestrará dólares de los contribuyentes para pagar a los productores de combustibles fósiles y a los tenedores de bonos. Una vez más, el dinero extraído de los contribuyentes comerciales y residenciales no se utilizará para establecer un sistema energético fuerte, sólido y sostenible. Hablando financieramente, la única diferencia bajo el nuevo plan es que los contribuyentes también verán subir sus tarifas.

 

Tom Sanzillo ([email protected]) es el director de análisis financiero de IEEFA.

Comentario original:  PREPA debt plan – new gimmick uses federal money to pay off old electric authority debt

 

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Tom Sanzillo

Tom Sanzillo is Director of Financial Analysis for IEEFA. He has produced influential studies on the oil, gas, petrochemical and coal sectors in the U.S. and internationally, including company and credit analyses, facility development, oil and gas reserves, stock and commodity market analysis, and public and private financial structures. He also examines such areas as community and shareholder activism, institutional investment, public subsidies and Puerto Rico’s energy economics.

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