Actualización IEEFA: Retrasado el financiamiento de infraestructura crítica para cumplir las metas del fracking en Vaca Muerta
Cita: La capacidad del gobierno argentino para financiar la infraestructura necesaria es limitada
Por segunda vez en tantos meses, los planes del Gobierno Macri para desarrollar agresivamente las reservas de petróleo y gas en Vaca Muerta han perdido crítico apoyo de empresas extranjeras necesarias para desarrollar la región.
En enero, las principales empresas con proyectos de gas natural en desarrollo dijeron que el gobierno federal estaba retroactivamente reduciendo las subvenciones a la producción y no estaba aprobando nuevos proyectos. En el último mes, un consorcio de las empresas petroleras y de gas, incluyendo Total, Wintershall, Pan American Energy (filial de British Petroleum) y Tecpetrol, decía a funcionarios que necesitaban ampliar la capacidad de líneas de tubería para cumplir las metas de producción y exportación del proyecto, e instó al Gobierno a financiar la infraestructura.
El cambio de subvención condujo a Techint, la empresa matriz de Tecpetrol, a amenazar una demanda en tribunales internacionales contra el gobierno de Argentina. Tecpetrol afirma que le adeudaban US$ 1,45 mil millones en 2018 para subsidios de gas natural en Vaca Muerta. El gobierno, sin embargo, ha acordado pagar una fracción de esa cantidad, y defiende su decisión de poner un límite a los subsidios de producción de 2018.
Metas energéticas ambiciosas requieren desarrollo de oleoductos
Las metas de exportación del Gobierno Macri son ambiciosas. Los pronósticos de las exportaciones de petróleo prevén un aumento de 30.000 a 490.000 barriles por día (bpd) para el 2023, e incrementos aún mayores son esperados para el gas natural, como se ilustra en la siguiente tabla del plan de energía oficial del gobierno.
Para lograr estas metas de exportación, el secretario de energía del país, Gustavo Lopetegui, ha colocado el desarrollo de líneas de tuberías como prioridad nacional. Sin embargo, ninguna línea se ha completado dentro de Argentina desde 1988. Y el Secretario estaba en los Estados Unidos hace unas semanas buscando apoyo para los muy necesarios proyectos de desarrollo de tuberías, en particular para conectar Vaca Muerta a Buenos Aires y a su puerto de exportación. Este proyecto $1,2 a $2 mil millones carece claramente de un plan de financiación. Y, un consorcio de empresas extranjeras ha indicado que la infraestructura de tuberías existente debe utilizarse de manera más eficiente y reduciría sustancialmente el precio general de este proyecto. Estos socios industriales han pedido una encuesta para determinar cuáles gasoductos incompletos fueron financiados y construidos bajo la administración anterior.
Las necesidades de infraestructura energética de Argentina están primordialmente en cuatro áreas: ferrocarril, carreteras, tuberías y almacenamiento de gas. En el sector energético, el incumplimiento de las necesidades de infraestructura dará lugar a un exceso de suministro de petróleo y gas y embotellamientos cuando el producto no pueda trasladarse a los mercados. En Vaca Muerta, la infraestructura actual es totalmente insuficiente para transportar el presente y esperado futuro volumen de gas natural y petróleo.
Y no son sólo los inversionistas extranjeros los que han planteado preocupaciones. Yacimientos Petrolíferos Fiscales Sociedad Anónima (YPF), la empresa estatal mayoritaria de petróleo y gas de Argentina, ha abiertamente expresado preocupación tanto sobre la reducción de las subvenciones a la producción como el enfoque nacional sobre el desarrollo de líneas de tuberías. La falta de alineamiento de políticas entre el elemento clave para el desarrollo en la región y el liderazgo político argentino envía un mensaje de desorden. YPF no está en condiciones de absorber una reducción sustancial de sus ingresos anticipados ni de asumir un nuevo proyecto de oleoducto carente de garantías gubernamentales fiables.
Vaca Muerta News informó que el gobierno, mientras tanto, considera la idea de que las empresas petroleras privadas deberían financiar la construcción de gasoductos. Según su informe, el Gobierno ha ofrecido, en efecto, subvencionar la producción de gas natural a un ritmo que se dice que es de aproximadamente US $ 9.00/Mmbtu durante los meses de invierno, si las empresas petroleras aceptan construir las líneas. Este precio garantizado para el nuevo gas sería caracterizado por el gobierno como “un precio especial de invierno”, no un subsidio, de acuerdo al parte de prensa.
Sin embargo, el aumento de los desembolsos gubernamentales, al parecer ahora necesario para financiar infraestructuras vitales, sugiere que los planes de Argentina para la producción y el transporte de petróleo y gas están mal concebidos. El nuevo precio base gubernamental de US$9.00/Mmbtu está muy por encima del costo de producción o incluso el precio base de la subvención de $7.50/Mmbtu. El plan de precios de subsidios se ha reducido como parte de los esfuerzos del país para reducir los gastos y cumplir con los compromisos que ha hecho al Fondo Monetario Internacional (FMI). La reducción del compromiso de subsidio del gobierno en enero de 2019 amenaza con descarrilar los planes de inversión futuros en Vaca Muerta de Tecpetrol, YPF, British Petroleum, ExxonMobil y otros. Moody’s analizó el impacto de la revisión del programa de subsidios argentino y determinó que era “crédito negativo” para muchos productores de petróleo y gas.
Se necesitan US $30 mil millones para infraestructura energética pública, transportación y logística
Los oleoductos son sólo el comienzo de proyectos de infraestructura pública de gran necesidad para la economía en general, y el sector energético en particular. Tales proyectos, de hecho, jugarán un papel esencial en el sector de la energía, el transporte y la logística, con “inversiones esperadas en estos sectores en los próximos cuatro años que lleguen a US $30 mil millones”.
La capacidad del gobierno para financiar estos proyectos de infraestructura es limitada. Como alternativa a la financiación directa, el Gobierno está recurriendo a asociaciones público-privadas (PPPs). El plan de Argentina para usar PPPs, sin embargo, puede no ser realista. Es posible que las PPPs no atraigan el nivel de capital necesario debido a la percepción de país en riesgo y factores específicos de riesgo que han creado un clima de inversión de continuo prender y apagar.
Participación público-privada (PPP) enfrenta escollos
El gobierno, de hecho, ya ha recalibrado su estrategia para las PPPs debido al aumento del riesgo del País y a un mayor costo de financiación de estos proyectos debido a la caída de los precios de los bonos argentinos. La administración Macri suspendió oficialmente US $21 mil millones de inversiones en proyectos planificados a través de PPPs entre 2019 y 2023. El futuro de los proyectos PPP se reanudará sólo cuando los rendimientos de los bonos argentinos se “normalicen”, según el ministro de Transporte.
Subsidios de petróleo y gas: cuesta resbaladiza para el gobierno
El gobierno argentino está aprendiendo que los subsidios al petróleo y gas son una pendiente resbaladiza. Una vez ofreció un subsidio para estimular la producción, era lógico que los inversionistas esperarían un apoyo similar para desarrollar la infraestructura. El coste de producción que aparece en la hoja de balanza de las empresas implicadas excluye costos medioambientales asociados y otros potenciales costos para el público. Tomados juntos, el verdadero costo del desarrollo de combustibles fósiles entra en foco y es claramente costo-prohibitivo para la economía argentina.
La tubería actual y la metida de pata sobre la infraestructura es simplemente otro problema que enfrenta el proyecto de desarrollo de Vaca Muerta. Tal y como está, el compromiso financiero del gobierno argentino de desarrollar Vaca Muerta es insostenible, YPF está financieramente sin preparación para asumir el riesgo y el compromiso de los socios extranjeros de Argentina sigue debilitándose ya que son reacios a comprometer fondos adicionales para desarrollar las reservas de petróleo y gas –mucho menos para financiar la infraestructura necesaria.
Tom Sanzillo ([email protected]) es director de finanzas de IEEFA.
Kathy Hipple ([email protected]) es una analista financiera de IEEFA.
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